합성 커버드콜 방식과 일반 커버드콜 방식의 차이점
커버드콜(Covered Call) 전략은 투자자가 주식을 보
유하면서 동시에 해당 주식의 콜 옵션을 매도하는 전략입니다. 이 전략은 주식 가격이 큰 폭으로 상승하지 않을 것으로 예상될 때, 주식의 보유 수익 외에도 옵션 프리미엄 수익을 추가로 얻기 위해 사용됩니다. 일반 커버드콜 방식과 합성 커버드콜 방식은 서로 다른 방법으로 이러한 전략을 구현합니다.
1. 일반 커버드콜 방식
일반 커버드콜 방식은 가장 전통적이고 직관적인 방식입니다. 투자자는 다음과 같은 두 가지 행동을 취합니다:
- 주식을 매수합니다.
- 해당 주식의 콜 옵션을 매도합니다.
예제:
- 주식 매수: 투자자가 A회사 주식을 100주 매수합니다. 주당 가격은 50,000원입니다.
- 콜 옵션 매도: 투자자는 행사가격이 55,000원인 콜 옵션을 1,000원에 매도합니다.
이 경우, 투자자는 주식 보유로 인한 상승 가능성과 함께 옵션 프리미엄(1,000원 * 100주 = 100,000원)을 받게 됩니다. 주가가 55,000원을 넘어서면, 투자자는 주식을 55,000원에 팔아야 하지만, 55,000원 이하에서는 주식을 계속 보유하면서 프리미엄 수익을 유지합니다.
2. 합성 커버드콜 방식
합성 커버드콜 방식은 주식을 직접 보유하지 않고, 금융상품을 이용하여 동일한 효과를 얻는 방법입니다. 주식을 보유하는 대신, 주식에 대해 다음과 같은 포지션을 취합니다:
- 주식을 대신할 수 있는 장기 매수 포지션을 확보합니다. 이는 주식선물 계약이나 장기 콜 옵션을 매수하는 방법으로 구현할 수 있습니다.
- 해당 주식의 콜 옵션을 매도합니다.
예제:
- 장기 매수 포지션 확보: 투자자는 A회사 주식의 주식선물을 매수하거나, 1년 후 만기인 장기 콜 옵션을 매수합니다.
- 콜 옵션 매도: 투자자는 행사가격이 55,000원인 콜 옵션을 1,000원에 매도합니다.
이 경우, 주식선물이나 장기 콜 옵션을 통해 주식 보유와 비슷한 포지션을 취하면서, 콜 옵션 매도로 인한 프리미엄 수익을 얻습니다.
주요 차이점
- 자본 효율성:
- 일반 커버드콜은 주식을 실제로 매수해야 하므로 초기 투자 자본이 많이 필요합니다.
- 합성 커버드콜은 주식선물이나 장기 옵션을 이용해 비교적 적은 자본으로 동일한 효과를 낼 수 있습니다.
- 위험 관리:
- 일반 커버드콜은 주가 하락 시 주식 보유로 인한 손실이 발생합니다.
- 합성 커버드콜은 주식선물이나 장기 옵션을 통해 보다 유연하게 포지션을 조정할 수 있습니다.
- 거래 비용:
- 일반 커버드콜은 주식 매수와 옵션 매도에 따른 거래 비용이 발생합니다.
- 합성 커버드콜은 선물이나 옵션 거래에 따른 비용이 발생하지만, 상대적으로 적을 수 있습니다.
마무리
일반 커버드콜과 합성 커버드콜 방식 모두 각각의 장단점이 있습니다. 일반 커버드콜은 단순하고 직관적이지만 자본이 많이 필요하며, 합성 커버드콜은 자본 효율성이 높고 유연한 대응이 가능하지만 약간의 복잡함이 따릅니다. 투자 성향과 자본 규모에 맞는 방식을 선택하여 현명한 투자를 하시길 바랍니다.